苏博特6.97亿可转债募资完成 内生+外延双轮驱动拉开高增长序幕

4月1日，国内减水剂龙头--【苏博特(603916)、股吧】发布公告称，公司69,680万元可转债发行完成并顺利上市。根据公告，此次可转债发行所募集资金中，3.89/1.38/1.70亿元将分别用于江苏检测中心收购、江苏62万吨（50万吨高性能减水剂、10万吨聚醚、2万吨其他材料）外加剂项目建设以及流动资金补充，其中江苏检测中心已与2019年5月并表。

有长期跟踪苏博特的券商研究报告显示，随着本次募资完成和项目落地，公司“内生增长+外延式并购”的双轮驱动正式发力，将进一步打开公司未来的成长空间。

并购江苏检测中心，充分发挥协同效应

收购江苏检测中心58%股权是本次募资的主要用途。据了解，江苏检测中心是一家专注于建筑材料、建筑装饰装修材料检测和建设工程质量检测的高新技术企业，是江苏省最大的建设工程质量检测机构。其拥有“国家城市轨道交通建设工程产品质量监督检验中心”，是国内城市轨道交通领域国家级检测平台之一。

通过本次并购，检测中心成为苏博特的控股子公司，公司将得以进入检验检测行业，从而实现主业相关的多元化发展，进一步优化公司现有的业务结构和盈利能力。

检测咨询作为轻资产行业，也是国家政策重点支持的行业之一，拥有广阔的发展空间。数据显示，2018年我国检验检测行业实现营业收入2,810.5亿元，同比增长18.21%，研究机构预测2022年我国检验检测行业营业收入将达到4,658亿元。

检测中心作为江苏省最大的建设工程质量检测机构，拥有较强的盈利能力，这能够进一步增厚苏博特的利润规模。根据公告，检测中心在2017年-2019H1，营业收入分别为3.12亿元、3.73亿元和2.43亿元，净利润分别为7,944.10万元、8,371.78万元和5,961.23万元。在本次并购中，检测中心承诺2019-2021年净利润分别不低于8,400万元、8,800万元、9,200万元，这将会进一步增厚苏博特的利润规模。

研究机构表示，苏博特并购检测中心可以充分发挥两者优势，实现协同效应，达到“1+1>2”的效果。公司和检测中心通过在新材料等领域的技术共享和合作，实现研发协同效应，获得快速发展。公司也将借助检测中心多年来在检测检验服务业产业链积累的良好口碑和声誉，拓宽公司在新材料领域的销售渠道，提高公司产品在市场的竞争力和影响力，从而进一步增强上市公司的整体实力。

项目加速落地，助力公司高速成长

本次募集资金的另一个重要用途是项目投资，即投建“年产62万吨高性能混凝土外加剂建设项目”，具体建设内容包括年产10万吨聚醚、50万吨聚羧酸减水剂、1.5万吨丙烯酸羟基酯和0.5万吨液体烯醇钠。这有利于公司进一步提升高性能减水剂产能，提升市场占有率，加速公司迈向高速成长阶段。

事实确实如此，根据公司发布的2019年度业绩预告，预计2019年年度归属于上市公司股东的净利润同比增加25%到35%，与上年同期相比增加6,700万元到9,400万元；预计2019年年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增加130%到150%，与上年同期相比增加19,100万元到22,000万元。有机构测算，苏博特过去三年的归母净利润复合增长率达到36%-39%，扣非净利润复合增长率44%-48%。业绩超出市场预期，也预示着苏博特正式迎来高速增长阶段。

研究机构表示，内生增长+外延式并购双轮驱动，2019年的高速增长或许只是苏博特增长的开始。内生增长方面，苏博特作为外加剂行业龙头企业，市场占有率保持行业领先，市场竞争强大，公司高性能减水剂增长情况良好，产销情况充分，在手订单充足。随着募投项目的投产，将会进一步巩固公司行业龙头地位。外延并购检测中心，在实现公司主业多元化的同时，有利于向咨询行业进行布局，向中资产目标迈进。不仅如此，检测中心具有较强的盈利能力，这也将会成为苏博特新的利润增长点，进一步增厚公司的利润规模。