英国首次以负利率发行国债原因是什么，负利率究竟是好是坏？

近段时间，海外市场的行情并不见好转，甚至出现负利率的争论，虽然很多国家拒绝出现负利率，但是英国似乎先行一步，扛不住了，英国首次以负利率发行国债，这背后的原因是什么，发行负利率会有什么影响？还有人买吗？

究竟为什么会出现负利率国债呢？

外媒报道，英国债务管理办公室发行了37.5亿英镑（约合46亿美元）2023年到期的债券，收益率为-0.003%。此外，英国货币市场也在押注英国央行将于2021年6月货币政策会议上正式推出负利率。

拍卖利率

英国曾在2016年以负利率发行1个月期票据。这次是其首次以负利率发行长期债券。负利率债券意味者英国政府在发债时将获得收益。债券持有者如果持有该债券至到期，所获得的收益将略低于最初支付的资金。投资者购买负利率债券可能意味着英国央行未来需要采取更多措施，将英国通胀重新推回至2%的水平。

英国央行日前释放信号，改变对负利率的否定态度，认为不排除推行负利率政策的可能性。英国央行负责制定利率的官员西尔瓦娜·坦雷罗表示，“纵观欧洲的经验，负利率具有积极意义。”英国央行首席经济学家安迪·霍尔丹更表示，由于经济状况不如去年，央行正加紧评估负利率和购买高风险资产等举措。

英国央行发布的数据显示，英国经济预计在今年上半年结束时将比今年年初萎缩30%左右，今年英国经济预计将萎缩14%。为应对新冠肺炎疫情对经济带来的影响，英国央行已经连续紧急降息，将基准利率降至0.1%的历史低位，但随着疫情对经济的影响不断显现，市场对英国央行将实施负利率的预期在不断上升。英国央行行长贝利曾表示，负利率不是央行目前在考虑或计划的事情，但面对可的严重经济衰退，也不排除任何可能。

既然国债都负利率了，那下一步存贷款也要负利率，英镑在一步步滑入深渊。

英国通胀率

负利率阵营成员

目前，“负利率阵营”的成员主要有欧元区经济体、北欧国家和日本，但负利率并没能从根本上改善经济的表现，反而对银行业的盈利能力造成了很大冲击。不过，全球主要经济体央行目前出台的一系列救助政策，压缩了政策空间，选择负利率为无奈之举。

美联储“使用方法”

疫情冲击之下，美联储连续多次超预期宽松，几乎用尽了手上所有的常规和非常规武器。有市场人士认为，负利率和直接购买债券、股票可能是美联储武器库里仅剩的“压箱底工具”。不过，鲍威尔在多个场合公开表态，明确拒绝负利率。值得注意的是，眼下美国两党正就下一阶段的财政刺激计划产生分歧，而拒绝了负利率的美联储是否会拿出新的应对方案也成了市场焦点所在。摩根大通分析指出，美联储可能需要加大量化宽松的力度，购买更多的美债，才能避免美债收益率上行的趋势。

迄今为止 英国央行拒绝将主要债券利率降至零以下，但欧洲央行和日本央行等其它央行早在2019新冠疫情危机爆发之前就已将利率降至负值。

英国央行行长Andrew Bailey周三晚些时候将在议会的财政部特别委员会作证。市场分析指出，如果其重申反对负利率，英国短期国债收益率可能会上涨。

英国央行

发行负利率会有什么影响？是好还是坏？

当下金融市场一个日益严重的问题，当属负利率，由于以量化宽松和负利率政策为代表的货币宽松政策的增加，全球市场见证了负利率债券的兴起，各国央行从2009年开始使用负利率，自瑞典将一个市场利率短期降低至负水平，作为实验性举措开始，在随后的几年中越来越多的央行开始处于各种目的使用负利率。

2020年2月底，全球负利率债券占据总额的25%左右，负利率表面上看似是一个自相矛盾的现象，很多人就会问，如果借款人被支付借款，为什么他不无限的借款呢？如果贷款方在贷款时赔钱，为什么他不持有现金呢？

情况并非如此，原因有很多，第一个储存成本，持有实物现金并非没有成本，因为储存和实物存放，成本也是其中一部分，第二个通缩风险，如果冲错预期高于负利率，就仍然会引诱潜在的借款人。第三个应用有限，负利率实际上很少适用于消费贷款，而大多数银行也会承担负利率成本，而不是将负利率传递给存款客户，负利率政策，大部分仍然包含在银行系统内，负利率背后，核心的原则是消除大多数商业银行无风险，存款账户中超额储蓄和囤积，从而增加借款和支出以刺激经济。

在负利率背后的动机主要有两个，第一个刺激通胀，在日本欧元区和瑞典，刺激通胀是各国央行采取负利率的主要目标，这些经济体各自的通过紧缩压力，使得决策者找寻其他方法，虽然负利率尚未能将通货膨胀恢复至目标水平，但他有可能助于减轻一些前些年出现的通缩压力。当刺激通胀一直是政策的主要动机时，负利率的结果是好坏参半的。第二个是干预汇率，在丹麦和瑞士，负利率更多是出于防止本国货币过度升值，由于欧洲债务危机期间强劲的避险需求，丹麦克朗和瑞士法郎兑换欧元，汇率大幅升值，在欧洲央行利率基准设为零基准，丹麦和瑞士采取负利率扩大息差，并降低避险资金的流入规模，当负利率的主要动机为货币干预时，负利率呢，会取得很大的成功。

至于英国首次以负利率发行国债的效果如何，我们拭目以待。我们需要明白，银行，是依法成立的经营货币信贷业务的金融机构，是商品货币经济发展到一定阶段的产物。通过存款、放款、汇兑、储蓄等业务，承担信用中介任务的信用机构。